佣金收益率下降，“佣金缺口”进一步扩大

虽然市场的关注焦点通常是AUM，但真正影响资产管理的盈利能力的是佣金和成本。

虽然市场的关注焦点通常是AUM，但真正影响资产管理的盈利能力的是佣金和成本。正如执行摘要所指出的，虽然受访者对收入增长的预期相对强劲（至2025年全球AUM增长21%），但佣金收入的增长预期却较为缓慢（至2025年升幅仅8%）。这预示着佣金收益率（即佣金与AUM之比）将进一步下降，受访者预计到2025年佣金收益率将下滑11%。

受访者还被问及短期内（至2020年）影响佣金收入的关键正面和负面因素 。

积极方面，与提振AUM的几大因素基本一致，受访者也提到了引入新产品和新地理市场对提高佣金收益率有利。令人意外的是，他们还寄希望于资产价格上涨，其假设是价格上涨将带动AUM升高，从而基于AUM的佣金收入也将上涨。鉴于近期市场行为对地缘政治和宏观经济变化存在不确定性，这种对资产价格上涨的期望在短期内不会出现。

另一方面，受访者将新的佣金结构列为三大负面因素之一，对于那些期待资产价格上涨推动佣金收入增长的人来说，这可能是一个需要直面的现实因素。市场竞争（包括来自现有竞争者和后进入者）被受访者列为挤压利润的最主要因素，重申了一种悲观但又现实的观点，即随着市场竞争加剧，佣金收费将竞相下调。