互惠基金销售或将增至三倍

- 国外互惠基金将开拓中国大湾区门户 - 香港基金的销售或将在2025年前增至近三倍 - 新申请和等待批准的基金 - 期望放宽限制性要求 - 监管审批的步伐加快

国外互惠基金将开拓中国大湾区门户

本分析报告由彭博行业研究资深分析师Francis Chan和特邀分析师Sharnie Wong共同撰写。

由于政府将大湾区定位为跨境投资的跳板，面向内地零售投资者的国际互惠基金销售规模或将在2025年前增至三倍。摩根大通、富达、东方汇理和惠理等资产管理公司应受益于投资资质的放宽以及审批申请的加快。

香港基金的销售或将在2025年前增至近三倍尽管市场情绪和人民币汇率变动导致波动，在内地认可销售的香港公共基金资产管理规模（AUM）在长期内应增加。内地投资者对境外多元化投资的需求不断提升以及香港公共基金在内地销售的审批加快都会推动需求。根据我们的测算，如果过去两年的增长趋势得以持续，香港基金在内地的销售或将在2025年前超过310亿元人民币，高于4月底的105亿元人民币。与香港本地1.4万亿美元AUM的认可单位信托和互惠基金相比，面向内地投资者销售的香港公共基金规模仍处于起步阶段。在香港销售的内地基金规模则更小，4月底仅为3.68亿元人民币。

新申请和等待批准的基金长期来看，可能有更多在香港开展业务的基金经理会利用内地与香港基金互认安排（MRF）来开拓大湾区和内地其他地区的财富管理业务。自2017年底以来已递交的新申请有11份；截至5月31日有10份申请正在等待批准。大约有180只香港注册的基金符合MRF的资格标准。富达于12月首次申请两只基金 -- 香港股票基金和亚太股票基金。MRF下摩根大通运营四只基金，另有两只正在等待批准。中国证监会已经清理了2018年之前收到的申请积压。

期望放宽限制性要求内地与香港基金互认安排（MRF）下，瞄准内地市场的香港基金主要受限于50%的投资者必须来自香港。有鉴于香港单位信托和互惠基金市场的成熟度以及较小的规模（2018年底达到1.43万亿美元），该规定会限制管理基金的潜在规模和增长率，因此业界期望取消这一规定。德勤咨询旗下的资产管理行业策略咨询公司Casey Quirk表示，截至2018年底，中国内地的投资基金管理规模为13万亿元人民币（1.9万亿美元），预计到2030年达到17万亿美元。此类基金要求必须于香港设立，至少2亿元人民币及至少一年的记录。

监管审批的步伐加快自2018年年初以来，中国证监会已批准了10只向内地零售投资者销售的香港基金，对比内地与香港基金互认安排（MRF）在2015年7月至2017年底前的两年半时间内批准了10只基金。最新获批的基金为4月的海通亚洲高收益债券基金。由摩根大通、施罗德、东方汇理、恒生投资管理、中银（香港）、建行和行健管理的基金是首批MRF下获得中国证监会批准的基金。