Combinados, estos factores presentan un desafío significativo, así como una oportunidad, para aquellos profesionales de RI que adaptan sus estrategias proactiva y acertadamente.
Sin embargo, los DRI deben estar atentos a los cambios estructurales a largo plazo que se espera que tengan un impacto en RI en la década próxima. Estos cambios tendrán implicaciones importantes prácticas a mediano plazo pero, al anticipar estas tendencias en el comportamiento general de los mercados financieros, los DRI pueden desarrollar estrategias que satisfagan las prioridades de hoy en día y sigan vigentes durante toda la transformación fundamental de la industria. La inversión pasiva produce información más rigurosa Uno de estos ajustes se puede identificar claramente en la actualidad y se espera que continúe: la proporción creciente de acciones de compañías pertenecientes a fondos inversión pasiva. En el primer semestre de 2017 el flujo de fondos activos hacia fondos pasivos alcanzó casi los US$500,000 millones y se espera que esta tendencia continúe hasta superan por mucho el valor del capital asignado a los fondos activos. Las nuevas herramientas, como la iniciativa conjunta de Bloomberg con CMi2i, permitirá a los DRI rastrear la composición exacta de la participación de sus grupos de accionistas para garantizar estrategias que estén alineadas con la estructura particular de la segmentación de sus accionistas.
Este cambio en la estructura de accionistas tendrá implicaciones significativas para los DRI. En primer lugar, habrá una necesidad mayor de comunicarse con los fondos pasivos. Un reporte elaborado en 2017 reveló que el 84% de los DRI nunca o en raras ocasiones se había comunicado con los inversionistas pasivos. Estos fondos pasivos, por definición, no pretenden desarrollar una perspectiva única de la valuación potencial de las compañías basada en un proceso de investigación e interpretación individual de datos y estrategia administrativa, sino que utilizan la comunicación para satisfacer requerimientos básicos que deben cumplir o demostrar a los gestores de inversiones que las compañías se ajustan a categorías predeterminadas. Mientras tanto, el crecimiento de los fondos pasivos tendrá implicaciones importantes para la industria de fondos gestionados activamente. Los DRI tiene que estar conscientes de este hecho con la finalidad de optimizar su comunicación con estos gestores de carteras de valores. Los gestores activos tendrán mayores presiones para generar coeficientes alfa, y los DRI, por su parte, tendrán que ser muy explícitos en la forma y razón por la que la compañía puede superar sus marcas.
Además, la creciente proporción de fondos de inversión pasivos puede dar ventajas al proceso educativo interno al establecer diferencias entre los movimientos en el precio de las acciones derivados del volumen de operaciones efectuadas con un enfoque cuantitativo y las sesiones conducidas por gestores activos.
Las presiones sobre los vendedores y su efecto Otro cambio estructural que enfrenta la industria financiera es la modificación en las funciones de los vendedores. La reglamentación ha exigido que los bancos europeos cobren por la investigación, medida que otras autoridades podrían adoptar en el futuro, lo que ha ocasionado que los departamentos de investigación responsables de las ventas generen un ingreso directo que tendrá como consecuencia una racionalización esperada.
La buena noticia es que hay un conocimiento general de estos dos temas estructurales: los DRI que respondieron a la encuesta de BNY Mellon clasificaron el crecimiento de accionistas pasivos como el desafío más importante para la función de RI de la década siguiente, (56% así lo consideró), seguido de los cambios para la función de ventas (47%). El cambio en la dinámica de ventas tendrá un efecto directo en la manera de trabajar de los departamentos de RI. Por ejemplo, al ser menos los analistas de ventas que cubren una compañía habrá una menor liquidez para los inversionistas. Los DRI se verán en la necesidad de compensar esta situación mejorando la comunicación directa — ya estamos observando ciertos cambios en esta área al encontrar mayor detalle y claridad en los mensajes y sitios web de RI—. Asimismo, se ha incrementado el grado de detalle financiero ofrecido en las conferencias telefónicas trimestrales, dado que son oportunidades valiosas para los inversionistas que realizan su propia investigación. Se están originando nuevos canales que anticipan un debilitamiento en la función de las ventas. Ahora han surgido organizadores de conferencias que vinculan a los inversionistas con las compañías que se alinean a su estilo de inversión particular. También han aparecido sitios web dedicados a inversionistas activos — sin embargo, es necesario evaluar el valor que podrían tener para la función de RI que cuenta con los recursos adecuados—. Aunque aún está por verse el impacto total de estos cambios estructurales en RI, el reporte muestra que la industria de RI se propone firmemente utilizar las herramientas y estrategias actuales para preparar a su compañía con la finalidad de que tenga éxito en el futuro.
