This interview was first published by SRP and was licensed by Bloomberg.
Karim Faraj, titular global de derivados de front office de Bloomberg, analiza cómo la pandemia ha acelerado el cambio digital, el creciente uso de tecnología y datos para abordar la gestión de riesgos, y cómo la estandarización podría ayudar a la industria a ser más eficiente y transparente.
¿Cuál es su evaluación de la perturbación del mercado a mediados de marzo y qué papel desempeñarán los productos estructurados en el futuro?
El mundo de los productos estructurados se ha caracterizado por niveles de atención y actividad sin precedentes durante el último año. El mercado minorista en general, que depende más de las interacciones cara a cara, fue más golpeado por la pandemia que el mercado institucional, donde muchos profesionales expertos aprovecharon la alta volatilidad y decisiones de política monetaria.
Hasta el día de hoy, sigue habiendo mucha incertidumbre en torno a cómo se desarrollará la nueva economía y el entorno sigue siendo desafiante, pero los productos estructurados pueden ofrecer oportunidades atractivas para los inversionistas.
Los productos estructurados pueden ofrecer flujos de caja adaptados a escenarios económicos específicos de una manera muy transparente y ser utilizados para proteger los portafolios de inversión. Además, en un entorno de bajo rendimiento pueden ayudar a generar mayores rendimientos, especialmente en mercados volátiles. Los inversionistas que prefieren inversiones líquidas o no se sienten cómodos con el riesgo de la contraparte, puede beneficiarse de los productos estructurados a través de estrategias de índices y ETFs.
¿Ha experimentado cambios en la demanda de clientes por DLIB de Bloomberg, soluciones de riesgo y servicios este año?
Las inversiones en infraestructura y capacidades que Bloomberg ha realizado durante las últimas décadas nos permitieron proporcionar a nuestros clientes el apoyo y servicio que necesitaron las 24 horas del día 7 días a la semana durante tiempos muy difíciles a principios de este año. Dado que la calidad de los datos del mercado y de las cifras de riesgo son críticos durante tiempos volátiles e inciertos, las soluciones tecnológicas han cobrado más importancia que nunca para nuestros clientes en sell side y buy side.
Como resultado, estamos observando una mayor demanda por nuestras soluciones avanzadas de riesgo y valuación, particularmente para gestionar de mejor manera el riesgo intradía y crediticio. Los actores del mercado se están dando cuenta de que necesitan abordar la gestión de riesgo desde una perspectiva de sistemas de datos y tecnología, y están evaluando analíticos de riesgo de manera más profunda a fin de mantenerse al día con los mercados en rápido movimiento.
La pandemia también ha resaltado la importancia de contar con sistemas resistentes.
¿Cómo está respondiendo Bloomberg a la evolución en la demanda de los clientes?
Muchas empresas tienen sistemas que solo cubren productos financieros tradicionales como bonos y acciones, pero desean ampliar la cobertura a más derivados OTC y productos hipotecarios, así como gestionar el riesgo a nivel de portafolio para ellos mismos o para sus clientes con productos estructurados. Nuestra tecnología tiene verdaderamente un alcance de multiactivos y permite que se contabilicen todas las diferentes posiciones y se gestione el riesgo en un solo sistema, proporcionando consistencia de manera integral. Al externalizar las partes costosas y complejas de su flujo de trabajo, las empresas pueden enfocarse en su actividad principal: atender a sus clientes. También se benefician al asociarse con una empresa que invierte continuamente en sus sistemas e introduce innovaciones, lo que ayuda a los clientes a mejorar su eficiencia operativa, adaptarse a los cambios en el mercado y cumplir con los requisitos regulatorios.
¿Cree que los desafíos que ha presentado la pandemia del COVID, como el trabajo remoto, acelerarán la transformación digital del mercado de productos estructurados?
La automatización continúa ayudando a las empresas a mejorar sus procesos de inversión y operaciones en múltiples clases de activos. Trabajar desde el hogar durante la pandemia ha impulsado esta tendencia y ha aumentado el interés en la mayor resistencia operacional que pueden ofrecer los proveedores de servicios alojados. La mayoría de las empresas no tienen el tiempo y los recursos para gestionar su transformación digital a nivel interno y buscan asociarse con proveedores de tecnología que puedan proporcionar los productos y servicios a una fracción del costo.
Bloomberg está haciendo que los productos estructurados sean tan fáciles de negociar y procesar como los bonos utilizando tecnologías de vanguardia como el aprendizaje automático y modelos cuantitativos avanzados para integrar los flujos de trabajo de manera integral. También estamos proporcionando cada vez más sus componentes de analíticos y flujo de trabajo a través de API que pueden ser utilizados por los diversos sistemas de los clientes. Los paneles de control dinámicos pueden conectarse fácilmente para proporcionar más transparencia, generación de reportes e informar de manera consistente la toma de decisiones con el modelo operacional objetivo de la empresa.
Las empresas tienen la oportunidad de aprovechar este momento y sentar las bases adecuadas para mejorar su resistencia, eficiencia en gastos y capacidad para competir con éxito y hacer crecer su negocio.
¿Cuáles son las áreas de enfoque para los actores en el mercado de productos estructurados en el entorno actual?
Estamos recibiendo mucho interés en nuestras API flexibles, ya que las empresas en ocasiones tuvieron que hacer cambios con mucha rapidez durante los primeros días y semanas de la pandemia. Otros desafíos complejos del mercado se vislumbran en el horizonte, como la transición de la LIBOR. Las API de riesgo de Bloomberg ayudan a las empresas no solo a acelerar su digitalización, sino que también aseguran el control en el costo de sus operaciones.
A medida que la tecnología financiera continúa evolucionando, y que se encuentran más nativos digitales entre los actores del mercado, las empresas deben enfocarse en sus ventajas competitivas y transformar el aspecto de experiencia del usuario de su oferta. Esto lleva a muchos a externalizar el back-end con socios tecnológicos sólidos.
Podemos proporcionar API abiertas y fáciles de integrar para manejar múltiples áreas de sus operaciones que incluyen: generación de ideas previas a la operación, gestión del ciclo de vida, griegas de opciones intradía, por paquete y valuación en front office, explicación/atribución de pérdidas y ganancias, análisis de escenarios y pruebas de estrés, VaR, ajuste de riesgo de contraparte (XVA), gestión de garantías, efectividad de coberturas, análisis regulatorio como PRIIP, etc.
¿Cómo espera que evolucione el ámbito de los derivados en los próximos años? ¿Veremos una mayor automatización y estandarización en todas las funciones y actores?
Ahora existe la oportunidad para que el sector de buy side, sell side, operadores, depositarios, reguladores, oficinas de compensación y proveedores, colaboren para hacer que el mercado de productos estructurados sea más eficiente y transparente, para beneficio de todos los actores del mercado. Por ejemplo, la estandarización, de la mano con la automatización, podría traer mejoras sustanciales en los mercados de productos estructurados y ayudar a hacer que la industria sea más resistente y rentable.
Las asociaciones de la industria como ISDA están liderando los proyectos para definir y promover estándares para los mercados OTC. En una carta reciente al Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en inglés), a la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) y al Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS), destacaron que la adopción de estándares de datos y procesos comunes para toda la industria y una mayor digitalización mejorarán la gestión de riesgo a través de una mayor alineación entre contratos, procesos y datos. El aumento de la automatización promoverá procesos operativos más eficientes y rentables, reducirá la complejidad y permitirá a las empresas entregar mejores servicios a menores costos.
¿Dónde cree que se necesita estandarización en el mercado de productos estructurados?
Creemos que los esfuerzos de estandarización deberían enfocarse en las siguientes tres áreas en particular: pagos/liquidación/compensación, definiciones de productos financieros en el ámbito OTC y, finalmente, el ciclo de vida de los productos financieros.
Estamos trabajando principalmente con ISDA en la estandarización de productos como auto cancelables y en la estandarización de eventos de ciclo de vida, como el ejercicio en el marco de la iniciativa ISDA Common Domain Model, entre otros proyectos.
